Таким образом, можно сказать, что
Таким образом, можно сказать, что цена форвардного контракта равна приведенной стоимости разности между текущей форвардной ценой и ценой поставки. При нарушении данного условия
возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если
в нашем случае форвардный контракт будет стоить больше, чем
1,74 руб., то инвестор продаст контракт и купит акцию. Если цена
контракта меньше 1,74 руб., то инвестор купит контракт и продаст
акцию.
Докажем выведенные выше формулы в более общей форме.
Предположим, имеется два портфеля А и Б. Портфель А состоит
из одного длинного форвардного контракта, который стоит f и
суммы денег, равной приведенной стоимости цены поставки акции, то есть Ке -rT , где К — цена поставки. Портфель Б состоит из
одной акции, цена спот которой равна S. По прошествии времени
Т портфель Б будет состоять из одной акции. В портфель А также
войдет одна акция, поскольку величина Ке-rT за период времени Т
возрастет до К. Данная сумма денег используется для приобретения акции по форвардному контракту. Таким образом, стоимость
портфелей А и Б равна в конце периода Т. Следовательно
Поскольку в момент заключения контракта
форвардная цена, то
б) Форвардная цена и цена форвардного контракта на активы,
выплачивающие доходы
Определим форвардную цену и цену форвардного контракта на
активы, выплачивающие известный доход в течение действия
контракта. В качестве примера могут служить акции или купонные
облигации.
