ХЕДЖИРОВАНИЕ СРОЧНЫХ КОНТРАКТОВ

Настоящая глава посвящена вопросу хеджирования собственно

открытых срочных позиций инвестора. Она начинается с примера

страхования форвардного контракта. После этого мы переходим к

хеджированию опционов, а именно, описываем технику последовательного хеджирования, страхования вкладчика от риска изменения цены актива с помощью таких показателей, как дельта,

гамма, тета, вега и Rhо.

До настоящего времени мы рассматривали хеджирование, в котором с помощью срочных контрактов страховались спотовые позиции. В то же время на практике также возникает необходимость

страхования собственно срочных позиций. Наиболее просто страхуется позиция по форвардному контракту. Она хеджируется с

помощью кассовой сделки. Например, инвестор продал форвардный контракт на поставку 5000 долл. США через три месяца. Для

страхования такой операции ему необходимо одновременно с заключением контракта приобрести доллары в размере дисконтированной стоимости 5000 долл., чтобы, разместив данную сумму под процент без риска, получить 5000 долл. для выполнения форвардного контракта к моменту его истечения. Допустим, непрерывно

начисляемая ставка без риска для валютного вклада равна 6%.

Текущий курс долл. к рублю равен 1050 руб. за 1 долл. Тогда

инвестору необходимо сегодня инвестировать:

5000 долл. 25 , 0 06 , 0 × − e =4925,56 долл.

или 4925,56×1050 руб. = 5172 тыс. руб.