В итоге за три дня
В итоге за три дня покупатель получил выигрыш в 50 руб. Данную сумму он заработал, инвестировав изначально только 100 руб. Таким образом, доходность его операции за три
дня составила 50%. Аналогично к этому моменту убыток продавца
составил 50 руб. или 50% от первоначально инвестированной суммы.
Как мы уже отметили, расчетная палата в конце каждого торгового дня корректирует позиции сторон по фьючерсным контрактам. Данное урегулирование позиций осуществляется на основе
расчетной (котировочной) цены. В мировой практике расчетная
цена представляет собой средне значение фьючерсных цен, по
которым торговались контракты перед самым закрытием торговли
в конце торгового дня.
ОГРАНИЧЕНИЕ КОЛЕБАНИЯ ЦЕН
Чтобы не допустить чрезмерной спекуляции на фьючерсных
контрактах и усилить систему гарантий исполнения сделок, биржа
устанавливает по каждому виду контракта лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего
дня. Например, расчетная цена предыдущего дня зафиксирована
в 100 руб. Лимитные отклонения вверх и вниз составляют 5%. Это
значит, что в ходе текущей торговой сессии фьючерсная цена
может колебаться в границах от 95 руб. до 105 руб. Если фьючерсная цена выходит за данный интервал, то биржа останавливает
торговлю контрактом, однако иногда она может изменить ценовые
границы. Торговля останавливается с целью ограничить спекуляцию, позволить инвесторам остыть и реально оценить конъюнктуру рынка. Торговлю могут останавливать на короткий период или
до конца торгового дня. Если фьючерсная цена отклонилась от
предшествующей котировочной цены на величину, равную нескольким лимитным интервалам, то торговля контрактом в течение последующих дней будет открываться и сразу же закрываться
без осуществления каких-либо сделок. Такая ситуация продлится
до тех пор, пока фьючерсная цена не войдет в лимитный интервал.
В описанной ситуации новая котировочная цена будет фиксироваться на уровне лимитной цены. Сказанное представлено на
рис. 7. Допустим, что котировочная цена предыдущего дня была
зафиксирована на уровне 60 руб., лимитное отклонение вверх и
вниз установлено в размере 5 руб. (Для удобства изображения мы
взяли фиксированное значение лимитных колебаний.) На следу-
ющий день (день 1) при открытии торговли фьючерсная цена
поднялась до 77 руб.
