Все опционы можно подразделить на
Содержание главы
в) Категории опционов. Премия
КАТЕГОРИИ ОПЦИОНОВ
Все опционы можно подразделить на три категории: 1) опционы
с выигрышем; 2) опционы без выигрыша; 3) опционы с проигрышем. Опцион с выигрышем — это такой опцион, который в случае
его немедленного исполнения принесет инвестору прибыль. Опцион без выигрыша — это опцион, который при немедленном
исполнении выразится в нулевом притоке средств для держателя
опциона. Опцион с проигрышем — это опцион, который в случае
его немедленного исполнения приведет инвестора к финансовым
потерям. Опцион колл будет с выигрышем, когда Р>Х, без выигрыша — при Р = X, с проигрышем — при Р < X. Опцион пут будет
с выигрышем, когда Р < X, без выигрыша — при Р = Х, с проигрышем — при Р>Х. Опционы исполняются, если на момент исполнения они являются опционами с выигрышем.
ПРЕМИЯ
При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию.
Она складывается из двух компонентов: 1) внутренней стоимости
и 2) временной стоимости. Внутренняя стоимость — это разность
между текущим курсом актива и ценой исполнения опциона, когда
он является опционом с выигрышем. Временная стоимость — это
разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Например, текущий курс акций компании А составляет 70 долл. Цена
исполнения опциона — 67 долл. За опцион уплачена премия в 5
долл. В этом случае внутренняя стоимость опциона колл равна:
70 долл. - 67 долл. = 3 долл.
Временная стоимость составляет:
5 долл. - 3 долл. = 2 долл.
Если до истечения срока контракта остается много времени, то
временная стоимость может явиться существенной величиной. По
мере приближения этого срока она уменьшается и в день истечения контракта будет равна нулю. Опционы без выигрыша и с
проигрышем не имеют внутренней стоимости, а их премия полностью состоит из временной стоимости. Премия опциона есть не что
иное, как курс или цена данной производной ценной бумаги.
